Subprime mortgage krizi büyüyor mu?
2007 yılının birinci çeyreğinde, subprime mortgage kredilerindeki geri ödememe oranının son
5 yılın en yüksek seviyesine ulaşmasının ardından, bu piyasada aktif olan Bear Stearns’ün son
çeyrek karındaki düşüş piyasalarda sürpriz yaratmamıştı. Geçtiğimiz aylarda subprime
mortgage piyasasındaki problemler nedeniyle değer kaybına uğrayan söz konusu bankanın iki
fonunun zor durumda olduğu belirtiliyor. Özellikle High-Grade Structured Credit Strategies
Enhanced Leverage fonunun $600milyon civarındaki sermayesinden 10 kat fazla
borçlanmaya gitmesi, mortgage piyasalarındaki hareketlere karşı oldukça hassas hale geldiği
görülüyor.
Gelişmelerin ardından Bear Stearns fonlara $3,2milyar enjekte ederek kurtarma çalışmalarına
başlasa da ABD konut sektöründeki dalgalanmanın büyümeye yönelik kaygıları
güçlendirmesiyle 10 yıllık tahvil faizlerinin %5,07 seviyelerine gerilediği gözlendi.
Fed Toplantısı..
ABD’de açıklanan son dönemdeki ekonomik verilerin güçlü imalat sektörü ve güçsüz konut
sektörüne işaret ettiğini görüyoruz. 28 Haziran Perşembe günü yapılacak olan Para Politikası
Kurulu toplantısında piyasaların beklentisi, Fed’in faiz oranını %5,25 seviyesinde sabit
tutması ve geçen toplantılarda olduğu gibi enflasyon riskinin yanısıra konut sektöründeki
yavaşlamaya vurgu yapması bekleniyor.
Amerikan 10 yıllık tahvil faizlerinin 2007 yılındaki hareketini TNX endeksinin grafiği ile
görebiliriz.
Gelişmekte olan ülke eurotahvilleri son dönemde ABD 10 yıllık tahvil faizlerindeki volatiliteyle başlayan gelişmeler karşısında değer
kayıplarına uğradı. Türkiye’nin 2030 vadeli gösterge eurotahvilinin getirisi %7’nin üzerine çıkarken, CDS piyasasında da yukarı yönlü hareket
gözlendi. Son günlerde subprime mortgage piyasasındaki problemlerin de desteğiyle gerileyen ABD 10 yıllık tahvil faizleri gelişmekte olan
ülke piyasalarında bir miktar toparlanmaya yol açtığı görülüyor. Ancak önümüzdeki dönemde konut kredilerindeki geri ödememe riskinin
yükselmesi finansal sistemde kaygıları arttırabilir. Bu durum, yatırımcıların global hisse senedi piyasalarında daha temkinli duruş almalarına
yol açabilir.
Başak Karaaslan
Economist
b.karaaslan@turkishyatirim.com
+ 90 212 315 1115